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值得關注的是，券商放款快的優(yōu)勢，與其自有資金是否充裕有極大關系，這也相應地給券商更多的融資壓力。導報記者注意到，在股票質(zhì)押式回購業(yè)務量中，國泰君安和中信證券排名前列，質(zhì)押股票市值均超過百億元。
在此背景下，國泰君安近半年內(nèi)融資動作頻繁，通過公司債、次級債等多種融資方式共募集305億元，用于補充資本金。
“下一步，券商應該會推出更多掛鉤股票質(zhì)押的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，緩解自有資金難題。”中國人民大學經(jīng)濟研究所教授楊春剛對導報記者表示。
風控隱憂
實際上，除了業(yè)務開展對公司的大量資金需求，風險控制也成為業(yè)內(nèi)人士對券商拓展股票質(zhì)押式回購業(yè)務的擔憂。
導報記者注意到，恒邦股份的公告顯示，恒邦集團已經(jīng)質(zhì)押了公司1.87億股，占其持有公司股份的96.49%，接近于“無股可押”的境地。
“超過90%的股權進行質(zhì)押融資風險很大，一旦股價觸及市值警戒線，就必須追加質(zhì)押物或保證金，到時可能面臨沒有剩余股權可追加的局面，各方處理起來都是難題。這種情況在信托業(yè)并非沒有出現(xiàn)過，如ST超日（002506）、獐子島（002069）的股東都令相關信托產(chǎn)品面臨到期無法兌付的風險。”楊春剛說。
值得關注的是，各家券商在風險管控制度方面并非不完善，如對客戶要求中就設置了非ST公司、證券流通市值不能低于8億、股東人數(shù)不少于2000人、融資規(guī)模不超過1億元等諸多限制。不過，在激烈的市場競爭中，券商并非全按上述規(guī)定執(zhí)行。“只要符合證監(jiān)會要求的，基本上都可以做。”上述券商經(jīng)理說。
類似情況也引起過監(jiān)管層的關注。據(jù)悉，就在9月底，證監(jiān)會曾對華東地區(qū)的券商類貸款的創(chuàng)新業(yè)務進行檢查，當時主要檢查方向之一就是股票質(zhì)押式回購。朱山對此表示，前期不少券商為了盡快搶占市場，其風險控制標準比信托公司要低一些。
楊春剛認為，券商應該對客戶進行適當性管理，做到事前優(yōu)選客戶、事中動態(tài)管理、事后評估反饋。“只要把控好客戶和擔保（指對標的股票的選取和抵押率的設定），這個業(yè)務的風險還是比較低的。”
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