“除了各地金融辦的監(jiān)管，對于地方股交所能否開展以及如何開展私募債業(yè)務(wù)，并沒有全國統(tǒng)一的監(jiān)管指引。”華南一位股交所人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，不少區(qū)域性股權(quán)交易中心抱著“法無禁止即可為”的想法，探索私募債發(fā)行，希望把市場做大，等全國性監(jiān)管法規(guī)出來時，獲得先發(fā)優(yōu)勢。
“中小企業(yè)私募債的風(fēng)險和收益不匹配，而且規(guī)模也比較小，大的機構(gòu)投資者普遍不愿投。”一位券商固收人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，為降低投資門檻，目前業(yè)內(nèi)一部分承銷商的做法是通過合作方將產(chǎn)品對接互聯(lián)網(wǎng)平臺進行銷售。
除了招財寶之外，21世紀經(jīng)濟報道記者發(fā)現(xiàn)，京東的理財頻道也在銷售這種由地方股權(quán)交易所備案發(fā)行的企業(yè)私募債。
“分成多期發(fā)行，只是做到了形式上的合規(guī)。要被視為不同產(chǎn)品，產(chǎn)品發(fā)行人與投資人的權(quán)利義務(wù)關(guān)系必須具有特殊性。”北京某律師事務(wù)所債券法律人士對此分析稱，私募債多期產(chǎn)品對應(yīng)同一個募投項目，產(chǎn)品要素除發(fā)行日期外基本一致，由于產(chǎn)品之間無法做到法律關(guān)系之間的彼此獨立，在合規(guī)性審查時需要將多只產(chǎn)品合并對待。
今年6月26日，證監(jiān)會下發(fā)《區(qū)域性股權(quán)市場監(jiān)督管理試行辦法（征求意見稿）》，將區(qū)域性股權(quán)交易中心定位為“為其運營機構(gòu)所在地省級行政區(qū)劃內(nèi)中小微企業(yè)私募證券的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓及相關(guān)活動提供設(shè)施與服務(wù)的場所”，并對私募債的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓進行相關(guān)指引。
“過去都是讓各地金融辦去管，開展業(yè)務(wù)時雖然會向當(dāng)?shù)氐慕鹑诒O(jiān)管部門征詢意見，但各地的做法不太一樣，今后這個市場的統(tǒng)一監(jiān)管，如果方法和力度不當(dāng)，可能會壓縮地方股交所的創(chuàng)新空間。”前述華南股交所人士稱。
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