本報(bào)記者 李致鴻 實(shí)習(xí)生 孫美琦 北京報(bào)道
眾安在線的高估值，秒殺一眾保險(xiǎn)公司，令人唏噓不已。事實(shí)上，關(guān)于保險(xiǎn)牌照的“含金量”始終備受關(guān)注，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者通過(guò)對(duì)新近的三個(gè)保險(xiǎn)公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓案例測(cè)算，發(fā)現(xiàn)其中“最昂貴”的保險(xiǎn)牌照，每股合計(jì)6元，整體估值超過(guò)241.38億元；“最便宜”的保險(xiǎn)牌照每股1.11元，整體估值超過(guò)44.4億元。當(dāng)然，這與各自的整體規(guī)模、經(jīng)營(yíng)情況以及收購(gòu)方的心態(tài)相關(guān)聯(lián)。
值得一提的是，近一段時(shí)間，放棄申請(qǐng)?jiān)O(shè)立保險(xiǎn)公司、收購(gòu)保險(xiǎn)公司股權(quán)，以及轉(zhuǎn)讓保險(xiǎn)公司股權(quán)的案例增多，保險(xiǎn)牌照似有“降溫”趨勢(shì)。對(duì)此，南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)院教授朱銘來(lái)在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，在監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，保險(xiǎn)牌照準(zhǔn)入門檻提高，而即使獲得保險(xiǎn)牌照也不可“任性”，使得一些社會(huì)資本轉(zhuǎn)入觀望狀態(tài)。
朱銘來(lái)建議，“一些中小保險(xiǎn)公司進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)缺乏完整、系統(tǒng)論證，跟風(fēng)經(jīng)營(yíng)，處于虧損狀態(tài)，應(yīng)該建立兼并、收購(gòu)的良性市場(chǎng)化退出機(jī)制，而不是等到償付能力不足再來(lái)解決。”
保險(xiǎn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓頻發(fā)
見(jiàn)斑窺豹。從新近發(fā)生的三個(gè)保險(xiǎn)公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓案例中，或可對(duì)保險(xiǎn)股權(quán)的價(jià)格測(cè)算一二。
首先是華泰保險(xiǎn)。保監(jiān)會(huì)公告顯示，浙報(bào)傳媒控股集團(tuán)有限公司將持有華泰保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司的1980萬(wàn)股股份轉(zhuǎn)讓給武漢當(dāng)代金融控股集團(tuán)有限公司。轉(zhuǎn)讓后，武漢當(dāng)代金融將持有華泰保險(xiǎn)的2.17億股股份，占華泰保險(xiǎn)總股本的5.4%，而浙報(bào)傳媒不再持有華泰保險(xiǎn)股份。
雖然上述公告并未披露具體交易價(jià)格，但是此前不久北京產(chǎn)權(quán)交易所公告顯示，華泰保險(xiǎn)的350萬(wàn)股股份進(jìn)行公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓，占華泰保險(xiǎn)總股本的0.087%，轉(zhuǎn)讓價(jià)格2100萬(wàn)元。以此測(cè)算，華泰保險(xiǎn)每股合計(jì)6元，整體估值超過(guò)241.38億元。
其次是華安財(cái)險(xiǎn)。渤海金控發(fā)布的公告稱，終止收購(gòu)華安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司14.77%股份。渤海金控此前披露的《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(shū)》及相關(guān)公告稱，擬通過(guò)發(fā)行股份購(gòu)買華安財(cái)險(xiǎn)31020萬(wàn)股股份，占華安財(cái)險(xiǎn)總股本的14.77%，收購(gòu)價(jià)格16.99億元。以此測(cè)算，華安財(cái)險(xiǎn)每股約合5.48元，整體估值超過(guò)115.03億元。
再次是東吳人壽。東吳證券發(fā)布公告顯示，擬向蘇州創(chuàng)元（集團(tuán)）公司收購(gòu)東吳人壽1.99億股，擬定收購(gòu)價(jià)格每股1.11元，收購(gòu)總金額2.21億元。收購(gòu)?fù)瓿珊�，東吳證券持有的東吳人壽股權(quán)比例為4.975%。以此測(cè)算，東吳人壽整體估值超過(guò)44.4億元。
事實(shí)上，上述保險(xiǎn)公司的每股價(jià)格和整體估值參差不齊，這與各自的整體規(guī)模、經(jīng)營(yíng)情況以及收購(gòu)方的心態(tài)相關(guān)聯(lián)。以“最貴”的華泰保險(xiǎn)為例，截至2016年末，華泰保險(xiǎn)總資產(chǎn)380.95億元，凈資產(chǎn)133.27億元。2016年，華泰保險(xiǎn)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入113.81億元，其中保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入106.30億元；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.10億元。
此外，華安財(cái)險(xiǎn)2017年二季度末保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入27.83億元，凈利潤(rùn)0.34億元，凈資產(chǎn)47.31億元；東吳人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入2.03億元，利潤(rùn)-0.83億元，凈資產(chǎn)34.43億元。
整體而言，從溢價(jià)率上看，華泰保險(xiǎn)溢價(jià)率約為81.12%，華安財(cái)險(xiǎn)溢價(jià)率約為143.14%，東吳人壽溢價(jià)率約為28.96%。
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