導(dǎo)報(bào)記者 石憲亮
在新三板掛牌的上海之江生物科技股份有限公司 （簡(jiǎn)稱“之江生物”，新三板代碼“834839”）近日披露了擬招股書說(shuō)明書。該公司準(zhǔn)備在上交所上市，擬發(fā)行A股4867.6萬(wàn)股，計(jì)劃募集資金約3.34億元，募集資金投資項(xiàng)目主要是原有產(chǎn)品線的產(chǎn)能擴(kuò)張、研發(fā)中心和營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)。
之江生物主營(yíng)業(yè)務(wù)為分子診斷試劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司產(chǎn)品相對(duì)單一，以高危型HPV 核酸測(cè)定試劑盒為主的婦科類試劑盒銷售占比逐年快速提升，2014年至2017年上半年，分別占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的30.48%、36.14%、39.57%、43.50%。
該公司近三年連續(xù)大幅融資，但業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其融資的速度，截至今年上半年，公司賬戶上仍有2.4億元貨幣資金。擬招股書顯示，2014年末，之江生物總資產(chǎn)還不到2億元，凈資產(chǎn)僅有1.1億元，而今年6月30日，公司的總資產(chǎn)已經(jīng)上升至5.24億元，比2014年末增加了3.24億元；凈資產(chǎn)也升至4.81億元，比2014年末增加3.71億元。
值得注意的是，該公司近三年資產(chǎn)規(guī)模的飆升，絕大部分是股權(quán)融資的原因。據(jù)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，2015年以來(lái)兩年多的時(shí)間內(nèi)，之江生物股權(quán)融資就將近3.3億元，基本等于這期間總資產(chǎn)增加值。2015年1月，公司向中信投資股權(quán)融資1億元；2015年10月，向東方證券股權(quán)融資9998.5萬(wàn)元；2016年2月，向易方達(dá)新三板尊享1 號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃等13位機(jī)構(gòu)、自然人股權(quán)融資1.27億元。
那么，之江生物通過(guò)股權(quán)融資的3.3億元，最后都干什么用了呢？這從公司的資產(chǎn)負(fù)責(zé)表可以看出端倪。與2014年末相比，今年6月30日，公司貨幣資金增加了2.12億元，營(yíng)收賬款增加3900萬(wàn)元，固定資產(chǎn)增加了4700萬(wàn)元，長(zhǎng)期股權(quán)投資增加了3100萬(wàn)元。另外，2016年5月，公司向股東分紅了4381萬(wàn)元。
兩年多來(lái)，之江生物通過(guò)股權(quán)募集了3.3億元現(xiàn)金，可以說(shuō)根本不差錢，公司不存在因?yàn)?ldquo;沒(méi)錢”而耽誤公司發(fā)展的情景。但手握巨資，公司的經(jīng)營(yíng)是否也出現(xiàn)突飛猛進(jìn)呢？
答案好像并不太樂(lè)觀。2014年至2017上半年，公司的營(yíng)業(yè)收入分別為1.01億元、1.27億元、1.57億元、0.84億元，2015、2016年?duì)I業(yè)收入每年僅增加3000萬(wàn)元左右，2017年能否增加3000萬(wàn)元，還是個(gè)未知數(shù)。
相比營(yíng)業(yè)收入的正增長(zhǎng)，公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度更是差強(qiáng)人意，2015年度甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的情況。2014年至2017上半年，之江生物的凈利潤(rùn)分別為3498萬(wàn)元、3252萬(wàn)元、4873萬(wàn)元、2031萬(wàn)元。
在公司最近幾年都手握大量貨幣資金的情況下，公司的募投項(xiàng)目的必要性與投資前景令人懷疑。而今年上半年，之江生物的主要產(chǎn)品分子診斷試劑的產(chǎn)銷率僅有83.46%，上市后再擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，公司產(chǎn)品能賣得出去嗎？
在擬招股書中，之江生物列舉了16大風(fēng)險(xiǎn)因素，包括“市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)”、“產(chǎn)品價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)”、“產(chǎn)品質(zhì)量的風(fēng)險(xiǎn)”、“原材料供應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)”、“新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和注冊(cè)的風(fēng)險(xiǎn)”、“核心技術(shù)失密的風(fēng)險(xiǎn)”、“核心技術(shù)人才流失風(fēng)險(xiǎn)” 、“產(chǎn)品相對(duì)單一風(fēng)險(xiǎn)”、“應(yīng)收賬款回收的風(fēng)險(xiǎn)”、“存貨周轉(zhuǎn)率較低的風(fēng)險(xiǎn)” 、“出借設(shè)備管理風(fēng)險(xiǎn)”、“募集資金投向風(fēng)險(xiǎn)”、“稅收優(yōu)惠政策變化的風(fēng)險(xiǎn)” 、“公司規(guī)模擴(kuò)張帶來(lái)的管理風(fēng)險(xiǎn)”、“經(jīng)銷商管理風(fēng)險(xiǎn)”、“行業(yè)監(jiān)管政策變化的風(fēng)險(xiǎn)”等。
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