2008年，可口可樂(lè)曾以近180億港元對(duì)匯源果汁(01886.HK)發(fā)起收購(gòu)，第二年因未通過(guò)反壟斷調(diào)查而最終未能如愿;如今，匯源果汁最新市值僅53.97億港元，且已連續(xù)6年虧損。

　　近期，匯源果汁陷入輿論漩渦。先是自爆關(guān)聯(lián)交易，違反港交所上市規(guī)則;后開(kāi)始停牌并延期披露2017年年報(bào)，至今已停牌4個(gè)多月，年報(bào)仍未披露;近日又公告可能會(huì)退市。

　　這些利空已反映在公司股價(jià)上，目前公司最新收盤(pán)價(jià)僅2.02港元，較2007年上市時(shí)的發(fā)行價(jià)6港元跌去2/3。

　　關(guān)聯(lián)交易違反港交所規(guī)則

　　匯源果汁的這一系列狀況，還得從2017年8月的一次貸款說(shuō)起。

　　3月29日，匯源果汁公告稱(chēng)，2017年8月15日至2018年3月29日期間，公司向北京匯源飲料提供短期貸款，以便北京匯源飲料應(yīng)付臨時(shí)營(yíng)運(yùn)資金需要及/或還債。貸款金額高達(dá)42.82億元，年利率10%。

　　北京匯源飲料是匯源果汁的關(guān)聯(lián)公司，然而匯源果汁的此項(xiàng)貸款并沒(méi)有申報(bào)、公告及得到獨(dú)立股東批準(zhǔn)，違反了港交所上市規(guī)則中的相關(guān)規(guī)定。

　　此后4月3日，匯源果汁發(fā)布停牌公告，原定于3月29日發(fā)布的2017年年報(bào)也延期披露。之后，匯源果汁多次延后年報(bào)披露時(shí)間，至今仍未發(fā)布，公司股票也一直處于停牌狀態(tài)。

　　6月4日，港交所就違規(guī)事項(xiàng)向匯源果汁發(fā)函并列出復(fù)牌條件，包括貸款調(diào)查、公布結(jié)果并采取補(bǔ)救行動(dòng)，進(jìn)行獨(dú)立內(nèi)控審閱，證明管理層誠(chéng)信，公布欠缺財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)并說(shuō)明審計(jì)修訂等。

　　7月20日，匯源果汁公告稱(chēng)，若不能在2020年1月底完成復(fù)牌條件，港交所將展開(kāi)取消公司上市地位的程序。也就是說(shuō)，匯源果汁有可能因此被迫退市。

　　凈利潤(rùn)連續(xù)6年為負(fù)

　　自2011年以來(lái)，匯源果汁扣非歸母凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)6年為負(fù)。與此同時(shí)，公司負(fù)債總額卻逐年增加，截至2017年6月底已達(dá)115.18億元。

　　與目前慘淡狀況相比，十年前匯源果汁有一次絕佳的機(jī)會(huì)。2008年9月，可口可樂(lè)提出以12.2港元/股、總價(jià)約179.2億港元收購(gòu)匯源果汁所有股份。該收購(gòu)價(jià)格較前一個(gè)交易日溢價(jià)195%。

　　當(dāng)時(shí)市場(chǎng)普遍認(rèn)為，匯源果汁的好日子要來(lái)了。對(duì)此重大利好，匯源果汁的股價(jià)應(yīng)聲大漲，從此前的4.14港元/股，2008年9月3日漲至10.94港元/股，漲幅164.43%。

　　然而最終這筆交易在6個(gè)月后以失敗告終。2009年3月18日，匯源果汁宣布由于沒(méi)有通過(guò)反壟斷審批，可口可樂(lè)收購(gòu)匯源果汁的計(jì)劃未完成。

　　而此前飛漲的股價(jià)也跌得相當(dāng)慘。2009年3月18日和19日，匯源果汁股價(jià)由10.3港元跌至4.8港元，甚于腰斬。

　　2007年匯源果汁股價(jià)的市值曾超過(guò)170億港元，2008年收購(gòu)消息發(fā)布后的最高市值163億港元左右。

　　而現(xiàn)在，公司最新收盤(pán)價(jià)僅2.2港元，10年跌幅80%左右，市值僅53.97億港元，比2007年和2008年高點(diǎn)分別少了120億港元和110億港元。目前股價(jià)已低于其凈資產(chǎn)，市凈率0.45倍。

　　新任行政總裁能否力挽狂瀾?

　　匯源果汁的違規(guī)關(guān)聯(lián)貸款，就像一張“多米諾骨牌”，引出了一系列問(wèn)題。目前除了其自身問(wèn)題，匯源果汁的外部環(huán)境也不友好。

　　6月12日，穆迪將匯源果汁的信用評(píng)級(jí)下調(diào)三檔至Caa1，主要是擔(dān)心港交所提出的復(fù)牌將延長(zhǎng)其股票停牌時(shí)間并導(dǎo)致資金鏈吃緊。

　　日前，恒生指數(shù)通告，由于匯源果汁持續(xù)停牌，其成分股自7月11日收市后，以系統(tǒng)最低價(jià)格(0.0001元)從港股多個(gè)指數(shù)及分類(lèi)指數(shù)中剔除。

　　之后，深交所也發(fā)布公告，將匯源果汁調(diào)出港股通股票名單，自7月12日起生效。

　　而7月16日，匯源果汁剛剛委任了吳曉鵬作為公司的行政總裁，負(fù)責(zé)整體管理及日常運(yùn)營(yíng)工作。

　　公告稱(chēng)，吳曉鵬在內(nèi)部控制、財(cái)務(wù)金融、企業(yè)管理等方面積累了豐富經(jīng)驗(yàn)。

　　據(jù)披露，2016年11月至2018年3月，吳曉鵬任蘇州金螳螂企業(yè)集團(tuán)有限公司聯(lián)席總裁;2005年7月至2016年11月，任中國(guó)五礦集團(tuán)多個(gè)職位，包括董事、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)等。

　　不知道新任行政總裁能否力挽狂瀾，幫助匯源果汁走出目前的窘境，并帶領(lǐng)這家中國(guó)曾經(jīng)的“果汁巨頭”重回巔峰。 (凌云)