導(dǎo)報記者 石憲亮
經(jīng)營上主要依靠“六個核桃”的河北養(yǎng)元智匯飲品股份有限公司（以下簡稱“養(yǎng)元飲品”）10日將再次闖關(guān)Ａ股市場。
養(yǎng)元飲品曾依靠土豪式的燒錢營銷模式讓六個核桃家喻戶曉，公司經(jīng)營業(yè)績確實曾借力大單品戰(zhàn)略出現(xiàn)過持續(xù)穩(wěn)健增長。然而，從2016年開始，養(yǎng)元飲品的業(yè)績增速開始放緩，在今年上半年更是同比下滑逾兩成，種種跡象表明，養(yǎng)元飲品曾經(jīng)引以為傲的大單品戰(zhàn)略正在遭遇挑戰(zhàn)，公司有可能正在迎來業(yè)績下降的歷史拐點。
招股書顯示，2014-2016年以及2017年上半年，養(yǎng)元飲品實現(xiàn)的營業(yè)收入分別約為82.62億元、91.17億元、89億元以及36.66億元，同比增幅分別為11.17%、10.35%、-2.38%、-9.03%。同期對應(yīng)實現(xiàn)的凈利潤分別約為18.31億元、26.2億元、27.41億元以及10億元，同比增幅分別為15.7%、43.13%、4.61%、-23.08%。
針對未來業(yè)績的風(fēng)險提示，該公司前后兩次擬招股書的表述也出現(xiàn)變化。2016年12月擬招股書的風(fēng)險提示為“繼續(xù)保持經(jīng)營業(yè)績增長的風(fēng)險”，而今年10月擬招股書的風(fēng)險提示為“營業(yè)收入和凈利潤下降的風(fēng)險”。
公司的產(chǎn)能利用率的逐年下滑，也預(yù)示了公司經(jīng)營可能遇到了非常大的瓶頸。擬招股書顯示，2014-2016年以及2017年上半年養(yǎng)元智匯植物蛋白飲料的產(chǎn)能利用率分別為65.5%、52.36%、47.86%、34.46%。
此外，養(yǎng)元智匯產(chǎn)品在主要銷售區(qū)域的銷售收入方面，增長疲軟跡象也初露端倪。招股書顯示，養(yǎng)元智匯產(chǎn)品銷售收入在總銷售收入中占比為10%及以上的區(qū)域，有河南、河北、山東、四川4個地區(qū)。其中，河南地區(qū)銷售收入居首。不過，該地區(qū)的銷售收入呈現(xiàn)連年下滑的狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2014-2016年養(yǎng)元智匯產(chǎn)品在河南地區(qū)的銷售收入分別約為16.37億元、15.93億元以及13.71億元。該地區(qū)銷售收入占公司總銷售收入的比重也由2014年的20%下降至2016年的15%。
另外，除四川、河北呈現(xiàn)小幅上漲外，山東地區(qū)的銷售收入則出現(xiàn)滯漲跡象。2014-2016年養(yǎng)元智匯產(chǎn)品在山東地區(qū)實現(xiàn)的銷售收入分別約為12.44億元、11.94億元、12.45億元。銷售收入占比為4%-10%之間的5個銷售區(qū)域中，安徽、浙江的銷售收入出現(xiàn)下滑。江蘇、江西、湖北則同樣呈現(xiàn)滯漲跡象。
養(yǎng)元飲品歷來非常重視產(chǎn)品的營銷，每年都有大量的廣告費用投入。2014-2016年以及2017年上半年，該公司的廣告費用投入分別為2.29億元、2.81億元、3.99億元、2.47億元，所占公司主營業(yè)務(wù)收入比重由2014年的2.77%攀升至2017年上半年的6.75%。
從上面可以看出，2016年度以及2017年上半年，該公司的廣告投入仍然有大幅度增長，但已經(jīng)不能帶來營業(yè)收入及利潤的增長。
相比每年增長的巨額廣告投入，養(yǎng)元飲品對研發(fā)投入?yún)s少的可憐。公司2014-2016年以及2017上半年的研發(fā)費用分別為246.89萬元、544.61萬元、784.53萬元、343.87萬元，占比均不到營業(yè)收入的千分之一。
養(yǎng)元飲品曾在2011年4月20日發(fā)審委上，因“尚有相關(guān)事項需要進(jìn)一步落實”，而被取消審核。”至于什么事項，該公司擬招股書沒有披露，公司也沒有回答經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者的相關(guān)提問。
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